动漫 h 高盛：予九毛九“中性”评级 指标价3.2港元

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　　高盛发布研报称，对九毛九（09922）评级为中性动漫 h，12个月指标价为3.2港元，基于2025年企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）8倍。公司将于3月31日举行事迹发布会。该行磋商投资者在事迹会上将真贵：1）岁首于今同店销售额（SSS）复苏情况及春节后趋势；2）利润率瞻望及资本知人善察空间；3）新店开店范例、特准筹备门店经济情况及更新；4）平均销售单价（ASP）趋势及门店照应政策；5）品牌家具升级与多元化施展；6）推动陈述筹划。

　　九毛九公布2024年下半年营收/净利润（非控股权柄后）为30亿元/1600万元东谈主民币，与此前盈利预警相符。与该行预期比拟，净利润较市集多数预期低3200万元，主要原因是减值亏蚀高于预期（全年1120万元，与门店关闭及非门店筹备用度/干系技俩相关）。不外，餐厅盈利好于预期，毛利率环比改善，房钱用度率低于预期。公司文书派息0.02港元，中期及末期股息系数0.02港元，2025年派息率约92.5%。公司未设定具体开店指标，将凭证市集情况休养筹划，以确保新店能末端酣畅事迹。

　　主要风险：1）需求及同店销售额增速（SSSG）复苏强于/弱于预期；2）膨胀速率快于/慢于预期；3）竞争及行业整合趋势；4）上行/下行利润率；5）食物安全。

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包袱剪辑：史丽君