成人故事mp3 高盛：督察爱康医疗“买入”评级 成见价79港元

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　　高盛发布研报称，督察爱康医疗（01789）买入评级，将2025-2026年每股收益（EPS）下调2.7%/3.1%，以体现对带量采购后毛利率改善持稍保守作风成人故事mp3，并引入2027年预测。该行予以12个月成见价79港元（原成见价76港元），基于2027年预期市盈率21倍（较2024年下调，因商场波动），三年每股收益复合年增长率（CAGR）为11%（较原20%下调，因2025年基数较高），折现率为10%（隐含股权资本）。

　　该行称，与盈利预喜相符，公司营收（6.89亿元东谈主民币，同比增长54.8%）和净利润（1.35亿元东谈主民币，同比增长172%，净利率19.5%）均在改善。跟着监管环境常态化，行业徐徐复苏，尤其是2023年基数较低的情况下。带量采购（VBP）的髋、膝枢纽置换居品销量加多，毛利率微降至59.4%，低于2023年下半年的60.6%和2023财年的61.7%，主要因VBP居品占比提高。筹算现款流从2023财年的3.44亿元东谈主民币大幅陶冶至2024财年的4.50亿元东谈主民币，源于库存天数减少（369天对比424天），采购量减少（3.80亿元东谈主民币对比4.24亿元东谈主民币），以及更积极的照顾。受春节假期影响，1月手术量疲软，2月手术量略有回升。

　　照顾层预测2025年净利润与机构商场预期相符（铁心3月27日，预期为3.3-3.4亿元东谈主民币），净利率有望安稳在20%支配，毛利率因VBP续约陶冶、国外业务盈利加多而改善，不外新工场投产产生的用度会部分对消这一利好。照顾层指出，疾病会诊联系分组/病种分值付费（DRG/DIP）影响有限，价钱无显贵着落。

　　国内争取更多顶级病院商场份额成人故事mp3

　　按最新上报销量，爱康当今国内商场销量占比20%，并不息把捏入口替代机遇。曩昔重心关怀头部病院，其在头部10家病院的植入物商场份额从2023/22/21年的16%/11%/8%升至2024年的19%，而小品牌因作事密集型的骨科特质难以维系。

　　国外业务，尽头是新兴商场已毕较高增长

　　国外营收同比增长21%（纳入配合销售后同比增长38%），居品注册增多，商场拓展至新兴商场。公司禁受双品牌策略，成见是曩昔五年将国外营收占比从2024财年的20%陶冶至30%。

　　数字化骨科平台有望在2-3年内孝顺更多营收

反差 裸

　　第二代膝枢纽机器东谈主系统预测2025年获国度药品监督照顾局（NMPA）批准。全膝枢纽置换、全髋枢纽置换及部分膝枢纽置换机器东谈主系统预测2025年4月获批。照顾层预测将推出详尽处治决策，包括智能骨科手术系统（ICOS）及耗材，预测3年内营收达1亿元东谈主民币。

　　主要下行风险包括：1）反腐影响超预期；2）新址品投产过程慢；3）电脱手术器械复苏安逸；4）枢纽组件（如陶瓷原材料）供应链穷乏。

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背负裁剪：史丽君 成人故事mp3