白虎 porn 期权来去者“抄底”好意思债商场 押注收益率见顶

　　跟着好意思国债市颤动加重，一些期权来去者运转斗胆“抄底”，这种操魄力险极高，但要是商场走势如历史一般，这可能带来可不雅的答复。

　　阐发Cboe内行商场的数据，与iShares20年以上好意思国国债ETF(TLT.US)关联的看涨期权需求在往常几周内激增。尽管遥远好意思国国债收益率握续攀升，这一表象仍披败露来去者在债市抛售中看到了潜在的反弹契机。

　　猖狂周一，10年期好意思国国债收益率高潮3个基点至4.801%，接近2023年底的最高水平。30年期国债收益率也在周一高潮至4.988%，自上周五非农作事默契发布后初次冲破5%。TLT的主要握仓齐集在往常十年刊行的30年期国债。

　　商场对债券价钱反弹的预期也导致所谓的“偏畸值”(skew)归来自若线，这标明投资者对看涨期权的好奇羡慕好奇羡慕与看跌期权特殊。这种表象相称疏远，Cboe繁衍品商场谍报精致东说念主Mandy Xu指出，往常几年债市快速抛售时，偏畸值不异会上升。

　　阐发说念琼斯商场数据，TLT期权来去活动在12月19日达到历史最岑岭，本日跨越150万份合约成交，次日好意思联储显露2025年可能减少降息次数。此外，11月6日好意思国总统大选次日，看涨期权需求达到峰值，本日成交跨越85万份。

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　　债券商场连年来堕入历史性的熊市，TLT相连第四年录得年度下落。然则，收益率的上升并未阻挠来去者寻找契机。2023年9月至10月，TLT价钱下落跨越10%，但随后在11月至12月反弹跨越16%。

　　一些来去者瞻望这种阵势可能再次出现，并押注收益率可能接近短期峰值。期权合约的杠杆效应也有助于放大潜在收益。

　　 TD证券好意思国利率策略主宰Gennadiy Goldberg显露：“尽管TLT价钱遥远下落，其里面波动性相称大。商场很少沿着直线挪动。”

　　自2024年9月好意思联储初次下调利率以来，好意思国国债收益率出现了一种疏远的阵势：遥远利率的上升幅度险些与短期利率的下降幅度特殊。商场将这一表象归因于一系列成分，包括1月刊行的多数新债、好意思国财政赤字可握续性的担忧，以及对经济增长可能重新激发通胀的预期。巨额商品价钱的高潮也推高了收益率。

　　跟着遥远利率上升，好意思联储的期限溢价估值达到十多年来的最高水平。这加重了遥远债券的抛售，并运转对股市组成压力。

　　商场还对当选总统唐纳德.特朗普的计谋议程可能对商场的影响充满不细则性。关税蓄意和大界限终结计谋可能推高通胀，从而进一步晋升收益率。

　　本周发布的破费者价钱指数(CPI)和零卖销售等要害经济数据将成为商场热心的焦点。Goldberg瞻望，这些数据可能对债市产生要紧影响。

　　巴克莱内行宏不雅策略团队显露：“要是本周莫得要紧数据不测白虎 porn，债券投资者可能会在更高的收益率水平冉冉归来商场。”